黑色金属

焦煤：原油系继续走强，受累于基本面，煤炭系盘面缺乏弹性

观点梳理：6月18日，焦煤盘面冲高回落，主力合约收790.5元/吨，收涨0.13%，持仓减13032手。现货层面，市场总体情绪偏谨慎，蒙煤市场询盘问价依旧偏弱，压价明显，西北某大型钢厂招标流标，蒙煤价格无有效支撑。基本面方面，根据钢联数据统计，上周523家样本矿山的开工率为83.71%降0.94%，日均精煤产量为74.06万吨减少0.47万吨；110家样本洗煤厂开工率为57.36%下降3.23%，日均产量47.785万吨减少3.67万吨。截至6月14日周度统计，甘其毛都口岸的通关量为628020吨，蒙煤通关量较前期有所回落。上周炼焦煤供应端延续收缩，关注持续性。截至6月13日当周，523家样本矿山的精煤库存为486.04万吨累库5.31万吨；110家样本洗煤厂的精煤库存为251.47万吨累库6.41万吨。港口库存为312.02万吨去库1万吨。上周炼焦煤供应延续收缩，但下游补库意愿更加低迷，国内上游企业累库幅度明显。截至6月13日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为798.07万吨减少了20.85万吨。目前焦企的库存可用天数为9.23天减少0.03天。独立焦企焦炭库存为125.71万吨去库1.3万吨。焦企自身焦炭库存小幅去库，原料补库意愿延续低迷，去库为主。截至6月13日，247家钢铁企业炼焦煤库存为773.98万吨补库3.07万吨。库存可用天数为12.22天增加0.06天。焦炭库存为642.84万吨去库2.86万吨，可用天数为11.62天增加0.04天。钢厂现阶段原料刚需性采购为主，原料库存量保持在低位区间运行。今日以色列与伊朗地缘冲突再度升级，原油价格强势拉涨带动能化类品种继续走强，但焦煤受限于基本面压力，未能跟随能源类价格继续走强。基于基本面多头缺乏信心，受外部原油强势拉涨的干扰，空头表现谨慎，盘面资金离场为主，盘面维持震荡。

焦炭：跟随焦煤波动

观点梳理：6月18日，焦炭盘面震荡运行。主力合约收于1375元/吨，收涨0.7%，持仓增743手。现货方面，内贸市场现货情绪一般，两港贸易集港数量略有回落，两港库存较上一工作日稳中有增，部分港口有焦炭内贸下水。基本面方面，截至6月13日，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.96%降1.4%，冶金焦日均产量在65.04万吨减少1.48万吨；247家钢铁企业的产能利用率在87.12%回落0.1%，焦炭日均产量在47.24万吨减少0.06万吨。上周焦企及钢厂焦炭产量小幅回落。据钢联数据统计，截至6月13日当周，中国的焦炭消费量为108.72万吨减少了0.09万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为241.61万吨减少了0.19万吨。高炉开工率为83.41%回落0.15%。铁水延续回落但降幅有所收窄，焦炭消费量弱稳。据钢联数据统计，截至6月13日当周，独立焦企的吨焦平均亏损为46元/吨。第三轮提降落地亏损幅度较前期再度扩大。由于需求预期偏弱，钢厂挤压焦企利润。盘面焦炭跟随成本端焦煤波动。

能源化工

原油：市场担忧美国介入 油价大幅上涨

观点梳理：6月18日，INE原油9001诚信金沙主力合约SC2508全天维持上涨态势，最终收盘于552.7元/桶，收涨6.17%，持仓增加4936手。消息面，6月18日，据CNN报道，消息人士称，美国总统特朗普越来越倾向于打击伊朗的核设施，而非支持外交解决方案的想法。美国高级官员表示，特朗普正在认真考虑对伊朗的核设施，特别是其在福尔多的地下铀浓缩设施发动美国打击。近期美国扩大了在中东地区的军事部署，以色列和伊朗冲突迅速解决的希望渺茫，引发市场评估美国直接接入以伊冲突的风险，且随着冲突的延续，不确定因素不断增加，再度推升原油市场的风险溢价，从目前披露的情况来看，以伊冲突暂未对原油供应造成扰动，且目前伊朗暂未干扰霍尔木兹海峡的通航，油价上涨更多由于恐慌情绪推动，短期大幅波动是市场本能反应，但实际油价方向仍取决于供应链是否受损，双方冲突延续将导致油价波动加剧，后市展望来看，短期在地缘风险的扰动下，市场对原油供应中断的担忧继续推升油价，若冲突持续时间较长，油价控维持在高位运行，同时需警惕市场“买预期，卖现实”的效应，若冲突得到缓和，原油交易将回归基本面，油价存在回落的风险。短期来看，当前冲突暂未有缓和的迹象，预计油价在地缘扰动的影响下维持高位运行，地缘冲突对油价的影响关键在于双方对军事行动的可控程度，需持续跟踪局势演变。

沥青：油价大幅上涨 盘面偏强运行

观点梳理：6月18日，沥青主力合约2509偏强运行，最终收盘于3695元/吨，收涨1.87%。基本面方面，截止6月13日，国内沥青周度产量54.9万吨，环比上周增加1万吨。截止6月11日，国内沥青样本企业开工率31.5%，较上一统计周期上涨0.2个百分点。需求端：截止6月13日，国内沥青周度出货量43.4万吨，环比下降1.8万吨。库存方面：截止6月13日，国内沥青样本企业厂库库存79.2万吨，当周环比下降0.5万吨。截止6月13日，国内沥青社会库存135.3万吨，当周环比增加0.2万吨。近期原油走势主导能化板块，受油价高位运行的传导，沥青盘面整体呈现偏强的走势，展望后市，近期沥青基本面呈现需求走弱的特征，库存下降速度放缓，盘面缺少持续上行的动能，现阶段沥青需求端恢复不及预期，随着开工率回升，供应端压力依旧存在，矛盾整体不突出，基本面的影响逐步减弱，预计沥青盘面受成本端上行的支撑重心上移，同时由于中东紧张局势升级及其不确定性，原油价格双向波动风险加大，短期预计沥青盘面整体偏强运行，建议跟踪地缘政治变化，关注炼厂排产节奏与终端项目开工进展的匹配度变化。

作者：

汪 楠 9001诚信金沙从业资格号：F3069002 投资咨询资格号：Z0017123

范 玲 9001诚信金沙从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970

阳光光 9001诚信金沙从业资格号：F03142459 投资咨询资格号：Z0021764

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